2025.3.25：今日沪镍震荡运行，早间开盘快速回落，最低下跌至128250元/吨，随后快速收复跌幅，一路震荡上行，截止午后收盘，沪镍主力合约下跌260元/吨至129920元/吨，跌幅0.2%!

宏观方面，美国衰退预期增加，市场对降息有一定预期，国内“两会”释放稳增长信号，短期内宏观环境较为稳定。精炼镍现货成交一般，前期镍价下跌后部分下游刚需入场采购。海外库存高位，国内社会库存小幅回落，库存对基本面有压力。原料镍矿坚挺支撑盘面，但产业整体过剩限制上涨空间，预计短期内镍价震荡运行。

镍铁方面，今日国内高镍铁主流出厂价1020-1025元/镍，较昨日持平。

昨日华南某钢厂高镍铁招标价1020元/镍（舱底含税），招标量上万吨，交期四月底，但由于价格低于市场主流价格，尚无成交。

印尼镍矿供应紧张，目前镍矿升水超20美元/湿吨，继能矿部更改矿产基准价相关法规和外汇管控之后，近期当地政府正在商议提高镍矿、镍铁等税率，若政策落地，将导致镍矿价格上涨。

国内方面，随着镍铁价格上涨，以及菲律宾雨季即将结束，镍矿供应增加，国内镍铁厂生产成本倒挂为题得到缓解，部分工厂开始陆续恢复生产，预计3月国内镍铁产量有明显提升。

综合来看，印尼镍铁成本持续抬升，在成本端有较强支撑，下游不锈钢产量高位，原料需求增加，预计短期内镍铁价格稳中偏强运行。